上一篇寫了前五個東尼的投資心法，今天繼續之後的五個。不少blog友看過東尼投資心法後，都突然想買這本書來看看，還記得止凡在2006年的時候買了這本書，覺得書內的道理很容易明白，操作起來又簡單，當時感覺就好像找到了真理似的，真的這麼容易就可以致富嗎？興奮莫明。
多年之後，雖然東尼已經退休，接手寫專欄的Isaac的理念又不是我杯茶，但當年東尼的投資哲學的確還影響著我今天的投資思維。東尼在書中自序都已經講過，他並不是大富大貴，富甲一方的一類，但總算是小康之家，一人工作，帶大幾個小朋友，又有物業，生活不用太憂心。所以，學習東尼的投資哲學時所抱的心態，決不應想著會「發財」或會如何成為富豪之類，而是穩當積財，慢富但必富。
6. 長「楂」（長線持有）必勝
止凡：這個長線投資的道理，之前在不少其他投資大師身上都有提及過，其實長線投資又是針對於複利威力的發揮之上，就好像巴菲特傳所提的概念，要做成一個很好很大的雪球，需要有一條很長的雪地斜坡，讓雪球長長的滾下去，這個比喻把長線投資變得十分形象化。然而，不要誤以為長線持有就能必勝，前提是所持有的定必要是好公司、好股票，或是好投資項目，所以東尼這些心法是要十個放在一起看，不要斷章取義。不好的公司，持有時間越長，只會令惡夢變得更長，你看持有電盈的股東，有否因為長線持有而變得反敗為勝呢？可知長線持有不一定必勝的，大家要注意。
7. 新股快錢，大風險
止凡：如果大家有看一些講述金融世界的電視劇，都會看到一眾金融界財俊是如何搞一家公司上市的。當一家公司以IPO上市時，定必全城造勢，把數字造好，所有能說能賣的好消息、未來願景、日後發展的鴻圖大計都一一構建出來，情況就有點像香港地產發展商賣新樓盤似的，所有「好事」都能成為溢價的一部份，投資者買的不只是這件貨物，而是一整個莊家構築的故事。加上，新上市的公司，能供研究分析的數字都只有未上市時的幾年年報，盈利能力及內在價值變化都沒有好好地受市場多年的監控，出事、變質、走樣的機會甚高。不過就正正是新股上市時投行所制造的氣氛好，亦要集天時、地利、人和才放上市（不少準備上市的新股見氣氛不妥可能會擱置上市申請），在這個情況下隨時一上市即升一輪，不少投資者都是貪圖這一個升幅。可悲的是，不知多少新股上市後「大插水」，投機者可能見升一點的就沽了，「大插水」的就不放，最後回看一下自己的組合，持有什麼樣的股票呢？可想而知。
8. 投機賭博，計贏面
止凡：投機賭博不是不可為，你看澳門、新加坡的賭業，又看看香港的賽馬會，不都是搞賭博的嗎？它們可謂必贏的，為何呢？不是莊家不莊家的問題，而是機會率的問題。開賭場的，開賭波賭馬盤口的，無一沒有一群專家為他們計算，計算的是機會率。近日，2014世界杯正在上演，每一場波，每一個賭盤買法，無論球賽結果如何，贏的都是莊家，這就是他們控制了機會率的原因。所以，我沒有否定投機賭博，但一定不是靠運氣，而是靠計算贏面，計算機會率。然而，今天我看見的投機客及賭徒，能懂這類計算的並不多，沒有一個好好的計算及系統理論，實在難以認同其方法是可行的。
9. 穩坐股市過山車
止凡：記得林森池大師曾經說過「未學行、先學坐」，如果自己做足功課之後，對所投資的項目充滿信心，根本不需要理會市場的雜音。股神巴菲特經常推廣的一個概念，就是用生意人的角度去看投資活動，所投資的股票，背後是一家公司，投資者應該關注公司的營運狀況，而不應該總是在擔心這盤生意的買賣價位。股市除了是供公司進行集資的地方，亦是一個交易場，每天每時每分都把一些生意及公司以一些價位交易著，如果以做生意的角度考慮股票投資，買入股票後，其實這個股市有否開門都不重要，盡管它隔天才開門作交易，還是每月只有一個交易日，甚至一年也好，我專注的是我所投資的生意本身營運如何，拿這心態就能穩坐股市過山車。相信這個概念對一些投機客或股市新手是有點難明，有興趣的話，花多點時間領悟，明白後會發現功力會大不同。
10. 買樓宜住不宜炒
止凡：東尼對物業投資並不在行，可以話他的股票投資比物業投資好得多。他分享股票投資智慧之同時，否定物業投資的價值，認為買樓宜自住，不宜炒。其實，買賣物業又不一定是炒家，買樓放租的「收租公」亦可以算是投資者。然而，在香港幾十年來，透過物業投資致富的人一定比透過股票投資致富的多，東尼自己沒有這方面的喜好或研究，但都不能否定物業投資的可取性。同樣道理，不少物業投資者都犯了這個錯誤，總認為這個投資世界只有他們所操控的一種投資工具才可行，於是就否定其他投資項目，這都是不太可取的。我贊成對於自己本身，可以集中精力到最擅長的項目之上，避免「張張刀、無張利」，但亦要放開眼光，接納自己能力圈以外的知識，或至少也不作否定吧。
後記：
如果大家了解東尼，都會知道他不是一出來工作就明白這些投資哲學的，他也當過經紀，亦當過炒家，幾十年來，到最後還是作出價值投資、長線投資的建議，可見這些理念假不到哪裡，絕對有其學習價值。
簡單十大心法，無論大家是否認同也好，這都是東尼行事幾十載之後，真心認為可取的道理。看過人家的經驗之談，站在巨人的肩膀上，永遠都能小走許多冤枉路。
多年之後，雖然東尼已經退休，接手寫專欄的Isaac的理念又不是我杯茶，但當年東尼的投資哲學的確還影響著我今天的投資思維。東尼在書中自序都已經講過，他並不是大富大貴，富甲一方的一類，但總算是小康之家，一人工作，帶大幾個小朋友，又有物業，生活不用太憂心。所以，學習東尼的投資哲學時所抱的心態，決不應想著會「發財」或會如何成為富豪之類，而是穩當積財，慢富但必富。
6. 長「楂」（長線持有）必勝
止凡：這個長線投資的道理，之前在不少其他投資大師身上都有提及過，其實長線投資又是針對於複利威力的發揮之上，就好像巴菲特傳所提的概念，要做成一個很好很大的雪球，需要有一條很長的雪地斜坡，讓雪球長長的滾下去，這個比喻把長線投資變得十分形象化。然而，不要誤以為長線持有就能必勝，前提是所持有的定必要是好公司、好股票，或是好投資項目，所以東尼這些心法是要十個放在一起看，不要斷章取義。不好的公司，持有時間越長，只會令惡夢變得更長，你看持有電盈的股東，有否因為長線持有而變得反敗為勝呢？可知長線持有不一定必勝的，大家要注意。
7. 新股快錢，大風險
止凡：如果大家有看一些講述金融世界的電視劇，都會看到一眾金融界財俊是如何搞一家公司上市的。當一家公司以IPO上市時，定必全城造勢，把數字造好，所有能說能賣的好消息、未來願景、日後發展的鴻圖大計都一一構建出來，情況就有點像香港地產發展商賣新樓盤似的，所有「好事」都能成為溢價的一部份，投資者買的不只是這件貨物，而是一整個莊家構築的故事。加上，新上市的公司，能供研究分析的數字都只有未上市時的幾年年報，盈利能力及內在價值變化都沒有好好地受市場多年的監控，出事、變質、走樣的機會甚高。不過就正正是新股上市時投行所制造的氣氛好，亦要集天時、地利、人和才放上市（不少準備上市的新股見氣氛不妥可能會擱置上市申請），在這個情況下隨時一上市即升一輪，不少投資者都是貪圖這一個升幅。可悲的是，不知多少新股上市後「大插水」，投機者可能見升一點的就沽了，「大插水」的就不放，最後回看一下自己的組合，持有什麼樣的股票呢？可想而知。
8. 投機賭博，計贏面
止凡：投機賭博不是不可為，你看澳門、新加坡的賭業，又看看香港的賽馬會，不都是搞賭博的嗎？它們可謂必贏的，為何呢？不是莊家不莊家的問題，而是機會率的問題。開賭場的，開賭波賭馬盤口的，無一沒有一群專家為他們計算，計算的是機會率。近日，2014世界杯正在上演，每一場波，每一個賭盤買法，無論球賽結果如何，贏的都是莊家，這就是他們控制了機會率的原因。所以，我沒有否定投機賭博，但一定不是靠運氣，而是靠計算贏面，計算機會率。然而，今天我看見的投機客及賭徒，能懂這類計算的並不多，沒有一個好好的計算及系統理論，實在難以認同其方法是可行的。
9. 穩坐股市過山車
止凡：記得林森池大師曾經說過「未學行、先學坐」，如果自己做足功課之後，對所投資的項目充滿信心，根本不需要理會市場的雜音。股神巴菲特經常推廣的一個概念，就是用生意人的角度去看投資活動，所投資的股票，背後是一家公司，投資者應該關注公司的營運狀況，而不應該總是在擔心這盤生意的買賣價位。股市除了是供公司進行集資的地方，亦是一個交易場，每天每時每分都把一些生意及公司以一些價位交易著，如果以做生意的角度考慮股票投資，買入股票後，其實這個股市有否開門都不重要，盡管它隔天才開門作交易，還是每月只有一個交易日，甚至一年也好，我專注的是我所投資的生意本身營運如何，拿這心態就能穩坐股市過山車。相信這個概念對一些投機客或股市新手是有點難明，有興趣的話，花多點時間領悟，明白後會發現功力會大不同。
10. 買樓宜住不宜炒
止凡：東尼對物業投資並不在行，可以話他的股票投資比物業投資好得多。他分享股票投資智慧之同時，否定物業投資的價值，認為買樓宜自住，不宜炒。其實，買賣物業又不一定是炒家，買樓放租的「收租公」亦可以算是投資者。然而，在香港幾十年來，透過物業投資致富的人一定比透過股票投資致富的多，東尼自己沒有這方面的喜好或研究，但都不能否定物業投資的可取性。同樣道理，不少物業投資者都犯了這個錯誤，總認為這個投資世界只有他們所操控的一種投資工具才可行，於是就否定其他投資項目，這都是不太可取的。我贊成對於自己本身，可以集中精力到最擅長的項目之上，避免「張張刀、無張利」，但亦要放開眼光，接納自己能力圈以外的知識，或至少也不作否定吧。
後記：
如果大家了解東尼，都會知道他不是一出來工作就明白這些投資哲學的，他也當過經紀，亦當過炒家，幾十年來，到最後還是作出價值投資、長線投資的建議，可見這些理念假不到哪裡，絕對有其學習價值。
簡單十大心法，無論大家是否認同也好，這都是東尼行事幾十載之後，真心認為可取的道理。看過人家的經驗之談，站在巨人的肩膀上，永遠都能小走許多冤枉路。
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