2014 07 03 內地滯脹

按照中國國家主席習近平及國務院總理李克強的劇本，內地的經濟表現浮浮沉沉，樓市價格面臨調整壓力，做生意的成本持續上升。我自己選擇了四十四間公司，組成一個研究樣本，發現在 2013年，它們整體的銷售表現，上升了 4%，但經營成本增加了 15%，主要是工資、租金、市場宣傳和物流成本上升所致。這情況不可能持續下去，需要有某些改變。

下半年前景暗淡

我的看法是，人民幣被高估了 30%。人民幣如此強勢，對企業盈利造成壓力，也令出口的前景變得暗淡。雖然，外資對內地的投資額正在增加，但中資到國外投資的速度飆升得更快。我相信在兩年之內，這兩個數字可能變成一樣。從 2013年至今年首五個月，內地零售銷售數據每年看似有 12%的升幅，但對於莎莎國際而言，卻未必是這回事。莎莎在 2014年四月至六月的表現，令其前景頗為不明朗。因為在 13年的首季，莎莎的銷售增長了 28%，但 14年的首季只升了 5%。此外，莎莎在內地的經營成本，漸漸上升，和大多數好或差的公司一樣，業績可能轉差，甚至出現虧損。
所謂貨幣寬鬆政策，或在 2014年第四季推出，以幫助內地的發展商，但相信效果未必如預期般大。屆時政策的目標，多數是為了避免企業倒閉，及出現房地產恐慌性的拋售。我不太肯定，普通的借貸人可以受惠這政策，所以你還是小心準備，確保能在到期時繳還所需的款項，否則你可能被追還全額的債務。

似平實貴

我對企業在 2014年的盈利前景並不樂觀，市場漸漸出現一個說法，股市會有一個向下大調整，所以現在的交投才會不活躍。事實上，我們都能發現，有一些企業的市盈率僅是個位數字，有中等至高度的股本回報率，有 5%的股息率，股價對資產更有高達五成的折讓。有些人因此覺得，現在的股票真的很平呢。
也許，從股價來看，這些股票真的很平，但也伴隨管理不善、業績報告不清的問題，就算是在這當中最好的公司亦然。還有，急速上升的經營成本，令它們雪上加霜。