2010年7月2日情傾小型內房股

問：你曾表示會多買一些內房股，請問除了瑞房外，哪間公司較好？華潤置地(1109)的前景如何？

答：華潤置地聲譽良好，亦有母公司華潤在背後撐腰，不過作風帶點官僚。其市值近八百億元，相對其資產淨值而言，略為偏貴。

相對而言，一些小型內房股對我更有吸引力，例如基地設於湖南省的建業地產(832)，新加坡淡馬錫便持有兩成七股權，現時市值三十五億元，預測市盈率約十倍。

另外一隻由新加坡資金持有的星獅地產(535)，市值更細，只有十三億元。我貪其每股資產淨值達兩毫半，惟股價只是一毫八。

除此之外，還有其他內房股同屬吸引，例如世茂房地產(813)，但我對它們並不大熟悉，所以暫不考慮。

問：我打算買入長實(1)或和黃(13)，請問你認為哪一間較好？
答：長實是和黃的母公司，同屬李嘉誠的王國，長實以發展地產為主，而和黃則是綜合企業。

經歷多年變遷後，和黃的市值已超越長實，尤其是○○年，和黃以天價賣出電訊業務予德國機構，不過李嘉誠最終決定以大部分賺到的資金，用作競投多國的3G牌照，導致刻下和黃前路茫茫。由於3G業務的投資龐大，和黃惟有不斷變賣其他資產粉飾賬目。

即使和黃賣了不少家當，它仍有不少資產，例如港口業務，其零售業擁有百佳、屈臣氏及豐澤等品牌，此外還有加拿大的赫斯基石油。和黃已投資3G接近十年，前景仍然未能看清，故此我認為買入和黃帶有賭博成分。

長實是香港著名的地產發展商，而且持有和黃一半股權，因此我傾向長實多一點，即使和黃盈利急升，長實亦可水漲船高。

長實現價九十四元，市值二千一百七十億元，我預期今年可賺二百二十億元，市盈率約十倍，相對其他發展商而言價錢合理，有大幅上升的空間。和黃現價五十元，預測市盈率十五倍。

問：近期歐元大跌，你認為會否令思捷(330)受損，你對這公司有何睇法？

答：外匯走勢反覆無常，我是門外漢，不敢預測。不過歐洲多國自身的消費力下降，勢必影響思捷的營業額。此公司不俗，在○九年之前，曾連續十年盈利遞增，其大股東邢李㷧亦進身億萬富豪，數年前更逐步退出思捷的管理層。如我像他般這麼富有，我亦會頻頻減持股票套現。

思捷現價四十五元，市值六百億元，市盈率十二倍，我預期今年盈利跟去年相差不遠。

問：你常說睇好內需股，請問你對春天百貨(331)有什麼評價？
答：春天百貨上市時間仍短，初步看業績不錯。此行業充滿生機，但缺點是競爭激烈，如你有多餘的資金，這無疑是不錯的投機選擇。

中國未來的發展，必須倚賴內部消費，揀中優質公司便會帶來豐厚收益。不過，這市場確實龐大，就算不少巨企亦曾損手，故此必須小心選擇。