2014 06 26 中國樓市搖搖欲墜

看了內地政府數據和少數誠實的內房上市公司年報後，發覺 2014年首五個月的市道，認真是一個災難。以平方米計算的銷售合約和金額，與 2013年同期的數據比較，均下跌了 50%。內地房屋的平均售價已經開始下跌，不是一件好事！
住宅是這次下跌的重災區，商業樓宇所受的影響則沒那麼大。可是，就算是質素好、現金高的房地產投資公司 SOHO中國（ 410），股價近來一樣受壓。

內地樓市或大調整

如果這輪下跌是大型調整的開端，那過程將會持續一至兩年，在這期間，內地經濟會經歷一段艱難的時期。房地產直接或間接地合共佔內地經濟的 40%，它的衰退可以影響包括銀行等多個行業，這些影響將是既迅速又長久。
很多內地發展商都十分脆弱，很容易因為債務問題而倒閉。很多香港的地產公司，它們在內地都有發展項目，進度各異，所以它們也可能出現收入問題。當然，香港公司的質素要比內地的健康得多。
問題是，當一班內房無法繳付利息或本金時，內銀可以怎樣處理？我猜，多數很難善後。那會波及香港市場嗎？我幾乎可以肯定這會出現，但要取決於它的嚴重程度。
內地樓市可能在 2014年第二季會回穩，甚至乎有一個小陽春，因為內地政府通過下調銀行存款準備金率和利率，來增加銀行的貸款額。雖然如此，我也不會投資內房，我寧願先悲觀一點，然後有驚喜出現。

港股或被波及

我們還應注意的一個可能是，香港的樓價、土地價格和交易，可能出現先衝高後回落的情況。這情況可以影響地產發展公司數個方面：
•過去十年都獲得盈利之後，出現重估虧損
•銷售下跌，令收入也跟隨下跌
•收入減少，引致派息減少
•市值重估下跌，意味淨資產值會減少，以及資本負債比率上升。
你可以把信德集團每股 12元的資產淨值，至少減去 3至 4元了。因為澳博（ 880）的股價已下跌 30%，另外旗下物業組合亦面臨一定程度的定價壓力。
太古 B的股價相對資產淨值已經有 50%的折讓，相信它的股價表現仍會稍弱。
葉氏化工發盈警，成因是非核心項目所引致，多過是長遠的業務問題。但這證明了不論一間公司有多好，它仍會因人民幣持續弱勢而受到影響。